Rentabilidade da carteira – março de 2012

O índice da Bolsa de Valores de São Paulo encerrou o mês em queda de 1,98%, com as preocupações em torno das dívidas soberanas dos países europeus e com a diminuição do ritmo de crescimento da economia chinesa. No ano, o índice acumula uma importante alta de 13,60%, graças aos expressivos resultados de janeiro e fevereiro. Mais um mês encerrado, mais um mês em que a carteira de investimentos bateu o iBovespa. Com uma novidade: ultrapassamos a rentabilidade do Ibovespa no ano com a carteira de ações. Vejamos como foi o mês para a carteira.

O mês de março: defensividade da carteira tem se mostrado eficiente

A minha carteira de ações tem uma característica: salvo uma ou outra ação, a grande maioria delas vem de setores bem defensivos, como o de energia elétrica e o bancário. São setores extremamente regulados e não acredito que estejam sujeitos a riscos sistêmicos extremos. Mas, como esses riscos também podem ocorrer (não nos esqueçamos dos cisnes negros!), a carteira também investe em outras ações – a maioria de empresas entediantes, como Ambev, BR Foods, Cielo ou Saraiva. Sem apostas no setor de tecnologia ou em outros setores mais “empolgantes”. O que há de mais arrojado na carteira são as ações da Natura (-1,95% no mês) e da Le Lis Blanc (+8,33%).

Segue a rentabilidade da carteira no mês:

As novidades da carteira?

(i) Comprei ações da Taesa no fim de fevereiro, e a aposta se mostrou válida. A empresa estava muito barata e o preço disparou depois de minha compra. 24,38% de alta no mês, e 40,47% desde que a comprei.

(ii) Compras do mês (em azul): Itaú Unibanco, Banco do Brasil, Cielo e Eternit. Nenhuma razão especial para as compras, mas Itaú e Banco do Brasil tiveram quedas interessantes. Apenas segui o meu ciclo de compras, em rodízio: a cada mês, tenho comprado um pouquinho, e vou rodando as ações, a não ser que apareçam boas oportunidades. E só. Keep it simple!

(iii) Parei de investir no tesouro direto, como anunciei em fevereiro. Com a queda dos juros da renda fixa, preferi aumentar um pouquinho mais a exposição em ações, mas em um fundo de investimento do Banco do Brasil (o BB Ações Dividendos), que apresentou boa alta desde que comecei a investir nele, no início de março (+1,92%).

(iv) Depois de pequenas operações com o lançamento coberto de opções, resolvi agregá-las de vez a minha abordagem. Mas decidi adotar uma abordagem conservadora: espero uma boa sequência de altas e lanço opções de compra com vencimento mais distante, e com um strike mais alto que ofereça boa rentabilidade. E recompro as opções tão logo o preço delas caia a um patamar razoável (já deixo a operação programada no home broker).

Minhas operações no mês: depois de uma boa sequência de altas, vendi opções de compra do Itaú (ITUBD40), com vencimento em abril e strike em 40. Naquela oportunidade, as ações do Itaú vinham de quatro altas seguidas (de R$ 36,58 a R$ 37,70) e eu supus que o movimento não duraria muito mais. Além disso, o strike que delimitei me pareceu razoável, já que me oferecia um ganho de 6,10% sobre o preço do dia. Ou seja, mesmo que eu fosse obrigado a vender as ações em razão do exercício das opções, ainda teria um lucro de 6,10%. E o preço estava bem razoável: R$ 0,60 por opção, ou 1,62% do valor da ação. Minha suposição estava certa: logo depois o preço da ação começou a despencar, e recomprei as opções por R$ 0,22 – um lucro aproximado de R$ 0,38 por opção, próximo a 1% do valor total do patrimônio em ações do Itaú. Nada mal para uma operação que durou quatro dias.

No dia 16 de março, surgiu oportunidade semelhante com as ações do Itaú e do Banco do Brasil. Vendi opções ITUBE41 (vencimento em maio e strike próximo a R$ 41,00) por R$ 0,75 e BBASE31 (vencimento em maio e strike próximo a em R$ 31,00) por R$ 0,54. E recomprei por R$ 0,18 (BBASE31) e R$ 0,24 (ITUBE41). No total de todas as operações realizadas apenas com essas duas ações, garanti uma rentabilidade adicional ao meu portifólio de ações de 0,5% no mês. Parece pouco, mas é como se a carteira devolvesse para mim algo em torno do que a poupança paga. Essas operações estão computadas na coluna “proventos” (computei o ganho nas opções como se fossem dividendos ou juros sobre capital).

Por que lanço opções com vencimento tão distante? Basicamente, porque as opções perdem valor com o tempo: quanto mais tempo faltar para o exercício, maior a incerteza sobre o valor da ação ao final do período. Isso significa que essas opções são mais arriscadas e, por isso, são mais caras. Mas o risco maior não é o de quem vende; mas o de quem compra. A cada dia que passa, menos o fator tempo impacta no valor da opção e, por isso, ela perde valor. Mas o fato de o tempo estar a meu favor também me dá uma carta na manga: quanto maior o tempo, maior a probabilidade de que, em algum momento, o valor das ações caia e abra uma oportunidade para que eu recompre as opções com um valor muito mais barato, fechando a operação.

(v) A rentabilidade da carteira contou com a sorte

O fator “sorte” impactou bastante minha carteira esse mês. Ações como a Ambev, Cemig e Taesa dispararam no mês (as duas últimas, em razão da especulação a respeito de eventual consolidação dos ativos da Taesa pela Cemig), e isso elevou bastante a rentabilidade da carteira.

Comparativo entre Ibovespa e carteira

E ao longo do tempo, como anda a comparação entre a carteira e o Ibovespa (que é o meu benchmark pessoal)? Vejamos a nossa tradicional tabela:

Como você pode observar, a carteira de ações tem superado o Ibovespa por ampla margem – mais de 40% desde o fim de maio de 2008, quando comecei a computar minha rentabilidade. No ano, o Ibovespa tem uma alta de 13,6%, e minha carteira de ações, 14,52%. No combinado entre ações, renda fixa e o fundo de ações a que me referi, a minha carteira apresenta rentabilidade de 7,41% no ano, e de 43,33% no total. Esse resultado reafirma a importância da alocação de ativos mesmo em uma carteira concentrada em ações como é a minha.

Vejamos o que nos espera em abril.

Tags: ações, Ambev, dívidas, dividendos, Natura, poupança, renda fixa, risco, Saraiva, tesouro direto

Categoria: Educação financeira