Rentabilidade da carteira em novembro de 2011

Mais um mês se encerra, e com uma ótima notícia para a minha carteira de investimentos. Mesmo com o sobe e desce do mercado, e com grande parte da carteira exposta ao mercado de ações, alcançamos pela primeira vez em muito tempo um resultado positivo no ano. E isso, com 71% da carteira investida em ações, num momento de crise internacional no qual o Ibovespa já acumula uma queda de quase 20% no ano. Vejamos, então, o que aconteceu em novembro!

Carteira se mostra resiliente: Ibovespa em queda, carteira em alta no mês de novembro

A carteira tem sido bastante resiliente, como vimos no resultado dos meses anteriores. A consistência dos resultados tem sido a sua grande força – sempre caindo menos do que o iBovespa, e às vezes subindo mesmo contra o índice. Além disso, a carteira tem um perfil bastante conservador: a maioria das empresas da carteira está operando a múltiplos bastante razoáveis, e boa parte delas tem apresentado fortes resultados ao longo do ano. Vejamos o que aconteceu com a carteira, em nossa tradicional tabela: 

Como o leitor pode observar, esse foi um mês em que fui às compras (destacadas em azul). Adquiri um pouco mais de ações de duas empresas cujas cotações andavam cambaleando (CSN e Drogasil) e comprei ações de duas novas empresas, que considerei bastante atraentes em minhas análises (embora isso jamais signifique recomendação de compra!): Le Lis Blanc e Eternit. Como o leitor se lembra, fiz uma análise da Le Lis Blanc há algumas semanas e acabei me convencendo de que seria uma oportunidade razoável, apesar dos múltiplos altos. Quanto à Eternit, o que me atraiu foi o seu perfil relativamente responsável, além de ser uma maneira relativamente conservadora de investir no mercado da construção civil. Afinal, embora ela não venda imóveis, seus produtos são requeridos na construção ou na reforma de um apartamento. No mês, os resultados das duas empresas foram bastante significativos. Com um preço médio na Le Lis Blanc de R$ 26,66, suas ações tiveram ganhos espetaculares nos últimos dias do mês, que a impulsionaram para a casa dos R$ 29,40 (alta de 10,28%). Já a Eternit apresentou, com relação ao meu preço de compra, uma alta de 3,69%. Nada mal para um mês, mas o que importa é o longo prazo.

Outra novidade na carteira: comecei a rentabilizar alguns dos ativos com o lançamento coberto de opções um pouco OTM. A ideia é explorar um pouco a ideia de usar esse procedimento para Quanto aos demais ativos, o destaque vai para a Drogasil, que apresentou forte alta de 16,67% no mês. Em termos de desempenho, os destaques negativos da carteira são CSN (queda de 34,25% no total, e de 7,29% no mês) e Saraiva (queda total de 18,70%, e no mês de 14,12%). Sem problema: estou confiante na capacidade de recuperação operacional das duas empresas e estou aguardando, principalmente no caso da Saraiva, os balanços do quarto trimestre e do ano de 2011, e do primeiro trimestre de 2012. A empresa firmou novo contrato de venda de livros didáticos para o governo e, aparentemente, é um contrato excepcional. Além disso, acredito que grande parte dos custos que ela ainda teve durante o ano se deveu à reformulação de suas lojas.Acredito que, a partir do ano que vem, será possível avaliar melhor sua situação a fim de tomar alguma decisão de investimento. Por outro lado, a CSN tem enfrentado mais diretamente os efeitos da crise econômica mundial. Como empresa cíclica que é, acredito que esta é uma boa oportunidade para investir em suas ações – o que, novamente, não significa que eu as esteja recomendando. Estou apenas esclarecendo as minhas razões para continuar a investir tanto nela quanto na Saraiva. É bem possível que 2012 ainda não seja um ano bom para a CSN, mas como estou investindo com um objetivo de longo prazo, acredito que será uma boa oportunidade para comprar suas ações a preços mais razoáveis

A rentabilidade total da carteira: vencendo o Ibovespa no mês e no ano 

Como adiantado, a carteira tem apresentado forte resiliência. Se em setembro, a rentabilidade total da carteira entre 2008 e 2011 era de 18,56%, de lá pra cá ela tem apresentado grande força. Em outubro, a rentabilidade total subiu para 24,26% e agora, em novembro, para 25,99%. Rentabilidade baixa – próximo a 0,55% ao mês – mas, considerando o furacão pelo qual a economia mundial tem passado, considero bem razoável. A meu ver, só mostra como a poupança é ruim como investimento: mesmo com essa turbulência toda, meu investimento fortemente concentrado em ações apresentou rentabilidade idêntica – mas com o potencial de, nas próximas décadas, vencer facilmente a poupança. Em 2011, o conjunto da carteira apresentou alta de 1,12% até aqui, contra uma queda de 18,71% do Ibovespa. Quando considerada apenas a parte destinada às ações, ainda estamos no vermelho em 3,35% – mas nada perto dos 18,71% de queda apresentados pelo Ibovespa. É isso… sigamos em frente!

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