Small caps e o longo prazo
Investir em small caps é algo que tem sido negligenciado por muitos investidores, que buscam formar sua carteira de ações investindo unicamente em ações de blue chips, que compõem o índice Ibovespa e constituem as ações das maiores empresas do país. Todavia, esses investidores podem estar abrindo mão de ter excelente rentabilidade em sua carteira de investimentos, pois estão abrindo mão de investir em empresas que, apesar de serem mais voláteis, podem trazer rentabilidade maior.
Por que small caps podem trazer maior rentabilidade?
O principal motivo pelo qual as small caps podem render mais, no longo prazo, do que as chamadas blue chips se deve ao fato de que empresas menores têm maior potencial de crescimento do que empresas que já são muito grandes. Pense no caso da Petrobras: para que ela dobre de tamanho, seu valor de mercado terá que passar de R$ 251 bilhões para R$ 502 bilhões. E, para dobrar de novo, precisará passar de R$ 502 bilhões para pouco mais de R$ 1 trilhão – ou quase 25% de todo o Produto Interno Público brasileiro. É difícil manter uma taxa de crescimento forte com um tamanho tão grande, o que significa que, em algum momento, ela precisará crescer a um ritmo muito menor.
Já uma empresa menor, tem espaço para crescer consistentemente por muitos e muitos anos sem que seu tamanho seja um problema. A Livraria Saraiva, por exemplo, tem um valor de mercado de R$ 714 milhões – a empresa é bem menor do que sua contrapartida norte-americana, a Amazon, que tem um valor de US$ 107 bilhões. 
Mesmo considerando que a Amazon é uma empresa internacional, percebe-se aí que a Saraiva, caso bem administrada, pode crescer bastante ainda. Pense na situação da Portobello (valor de mercado de R$ 200 milhões), ou da Randon (valor de mercado de R$ 2 bilhões e meio).
Obviamente, o valor de mercado não é um parâmetro exclusivo a ser utilizado na hora de escolher onde investir. É preciso utilizar outros parâmetros, como o histórico de crescimento do lucro, o ROE, a margem de lucro (bruta e líquida), entre tantos outros indicadores que podem ser utilizados.
Analisando o histórico das small caps brasileiras nos últimos anos
Traçar um histórico das small caps no Brasil não é fácil, já que, ao contrário de outros países, não temos um banco de dados que utilize o histórico de décadas em um índice small caps. No nosso caso, o índice Small Cap, fornecido pela Bovespa, somente dispõe de dados a partir do dia 1/9/2005, quando o índice foi lançado. Naquela oportunidade, o índice acusava uma pontuação de 515,43 pontos. Hoje, está na casa dos 1.209 pontos – uma alta, em 6 anos, de 134,56%. No mesmo período, o Ibovespa apresenta uma alta de 95,12%.
Acompanhe o desempenho comparativo dos dois índices desde então:
Como você pode ver, entre 2006 (primeiro ano que temos um ano inteiro de rentabilidade completa para os 3 índices) e 2011 (ano incompleto), o índice mais rentável foi justamente o das small caps e, em segundo lugar, o índice das mid-large caps e, por último, justamente o Ibovespa. O Ibovespa foi o pior dos três em 3 anos, e o melhor em apenas um (2008). O índice Small Caps foi o melhor em três oportunidades (e o pior em duas). E, por fim, o índice Mid-Large Caps foi o melhor em duas oportunidades, e o pior apenas em uma.Mas é importante observar que, no pior dos períodos (2008), o índice Small Caps, embora tenha sido o pior dos três (queda de 53,15%), teve rendimento apenas marginalmente inferior aos outros dois índices, que apresentaram queda bastante superior. E, no melhor ano da série (2009), seu rendimento foi muito superior ao dos outros dois.E você? Investe em small caps?
Sobre o autor (Perfil do autor)
Fábio Portela L. Almeida é mestre em direito constitucional e em filosofia pela UnB. Atualmente, é doutorando em direito pela mesma universidade. É autodidata no mundo dos investimentos e tem por objetivo compartilhar seus conhecimentos com qualquer pessoa que deseje aprender um pouco sobre como economizar e investir adequadamente seus recursos.Assinar
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Das small caps gosto do Banco ABC, Anhanguera Educacional e Banco Daycoval, mas é um assunto que estou estudando melhor e uma das coisas que eu descobri nesse meu inicio de estudo é que dificilmente as blue chips lideram qualquer ranking de rentabilidade seja diario, semanal ou mensal.
Estou apostando minhas fichas nelas…
http://investidordefensivo.blogspot.com/2011/10/analise-de-mudanca-no-meu-planejamento.html
Não esquecer que essa maior rentabilidade está atrelada a um maior risco.
É uma pena o SMAL11 ter tão pouca liquidez.
Muito bom o artigo.
A muito tenho notado que grandes investidores e traders apostam quase todos os seus recursos em Blue chips, negligenciando a maior rentabilidade e crescimento das Small Caps.
É preciso pensar qual nosso objetivo com ações:
- se o objetivo é acumular rentabilidade do papel para vendê-lo posteriormente, BOAS small caps costumam render mais;
- agora, se o objetivo é formar patrimônio no longo prazo, não importa quanto ela vai valer, o que importa é seu crescimento de dividendos. Se pegarmos Vale, Ambev e Banco do Brasil, é difícil encontrar small caps com melhor crescimento de Lucro e dividendos, e com a mesma segurança de uma empresa sólida e com muitos anos de bolsa.
Nos últimos dias acompanhei uma entrevista com o CEO da Petrobras que declarou que até 2020 a empresa deve aumentar dos atuais 2 milhões de barris de petróleo para 5 milhões de barris. Considerando que a blue chip tem investimentos em biocombustíveis e etc, e que o preço do petróleo deve continuar subindo ao longo da década, parece-me razoável projetar um crescimento de 300% a 400% da receita da Petro para os próximos 8 ou 9 anos. Logo, apesar do tamanho, Petrobrass é sim empresa de crescimento, assim como Vale, Banco do Brasil, entre outras.
Se os amigos me permitem, vou deixar minha opinião. Com o mercado em 56.000 pontos, tem muita blue chip barata. Quando o IBOVESPA estiver no patamar de 70.000 pontos é que vou dar uma atenção maior às small caps.
Abraço a todos!
Jailson,
Em nenhum momento eu disse que é IMPOSSÍVEL que a Petrobras dobre ou triplique de tamanho. Apenas que é mais difícil do que outra empresa, de menor tamanho. Além disso, também não menosprezo o investimento em blue chips – eu apenas ressalto que é importante investir também em small caps.
Atenciosamente,
Fábio
Boa Fábio
Estes dias atrás estava pensando nisto, é quase impossivel algumas das blue chips serem mais grandes do que já são. Na tua opinião, quais small caps tem bons fundamentos para serem grandes empresas ?
Jeferson,
Até acho que algumas blue chips podem crescer muito ainda – principalmente se começarem a explorar mais o mercado internacional. Quanto às small caps, prefiro não opinar, para não dar a entender que estou recomendando uma ou outra empresa. O leitor pode examinar minha carteira e ver as small caps em que invisto.
No final de 2007, apliquei em um fundo de ações small caps do Banco Santander, mas até a presente data não obtive qualquer resultado positivo.
Luis,
o problema de comprar fundo ou ETFs é que vem muita tranqueira junto, pois estes fundos costumam replicar índices, que são formados por volume negociado e não por qualidade das empresas.
Além disso, os gestores de fundo, normalmente são obrigados a comprar ações na alta e vender na baixa, pois os investidores mal informados colocam seu dinheiro nos fundos quando há euforia na bolsa e retiram na depressão.
Na comparação com as “blue chips” não esquecer de colocar na balança o risco e os dividendos.
fábio, mesmo com essa queda no lucro líquido de sled4 nos dois últimos trimestres vc considera ainda um bom investimento para longo prazo? Já me metendo na resposta, vi que apesar do resultado na última linha do balanço, percebi melhora no resultado operacional da empresa e a queda das ações pareceu exagerada. aguardo retorno. abraço
Pois é, Gustavo: eu ainda mantenho minha confiança na empresa, que teve muitos gastos recentemente com a expansão das lojas e a fusão com a Siciliano. Além disso, a empresa firmou um excepcional contrato com o governo, para os livros didáticos dos próximos anos. De minha parte, mantenho a confiança. Mas vejamos as cenas dos próximos capítulos.