Ações da Mundial despencam nos últimos dias

O Sr. Mercado é traiçoeiro, já diria Benjamin Graham. Num dia, oferece migalhas por uma ação que vale ouro; e no outro, oferece ouro por uma empresa que vale migalha. Há menos de um mês, escrevi sobre a sandice que estava acontecendo no mercado com as ações da Mundial (MNDL3 e MNDL4). As ações subiram assustadoramente até anteontem, e de repente começaram a despencar. O que aconteceu?

Ganância, muita ganância…

No dia primeiro de abril, cada ação preferencial da Mundial (MNDL4) era negociada a um preço próximo a R$ 1,90. Desde então, não parou de subir, tendo encerrado o mês de abril a R$ 3,19 (alta de 67,89%). Após o desdobramento das ações, a uma proporção de 6 para 1, as ações encerraram maio a R$ 0,73, que equivaleria, na cotação antiga, a R$ 4,38 (alta de 37,30% no mês). Em junho, a farra continuou, com o preço das ações chegando a R$ 1,90, ou R$ 11,40 com base na cotação anterior (alta de 160,27% no mês). E, em julho, a farra continuava: a cotação chegou a R$ 5,11 – equivalente a R$ 30,66 antes do desdobramento (alta de 168,94%).

Isso até aonteontem. No dia 20 de julho, a cotação caiu 50,80%; e ontem, 21 de julho, despencou mais 24,30%. Em apenas dois dias, a ação despencou de R$ 5,11 para R$ 1,90 (equivalente a R$ 11,40 nos preços anteriores ao desdobramento) – uma queda total acumulada de 62,81%.

O que aconteceu? Simples: os preços começaram a subir porque começaram a subir. Não tem explicação: os únicos fatores que poderiam explicar racionalmente uma subida no preço das ações foram o anúncio da empresa de que pretendia cumprir as regras para alcançar o nível 1 de governança corporativa da Bovespa e o anúncio de que um investidor estrangeiro teria interesse em aplicar até US$ 50 milhões na empresa. Nada – NADA – disso explica o que aconteceu na empresa.

O que explica, então? Você pode chamar do que quiser: efeito manada, burrice, maria-vai-com-as-outras. Tudo isso se aplica. Eu prefiro chamar de ganância – que, no fim das contas, é o que está na base de todos os adjetivos a que me referi. As pessoas são gananciosas. Eu não sei dizer porque diabos alguém achou que, por entrar no nível 1 de governança corporativa, a Mundial seria a melhor empresa do mundo e os preços começaram a subir. Subiram, subiram, e outros especuladores, vendo ali uma oportunidade de ganhar dinheiro fácil, aceitaram pagar qualquer preço pelas ações. Com mais gente comprando, os preços subiram, subiram, até a marca absurda de 1.500% (MNDL4). Só a ganância explica o que aconteceu. É claro que também houve manipulação do mercado por grandes investidores (que deveria, sim, ser investigada), mas ela só deu certo por causa da ganância de investidores menores, que toparam continuar comprando ações da empresa a qualquer custo.

…resulta em prejuízo, muito prejuízo

A R$ 5,11 por ação, a empresa chegou a ser negociada por um índice P/L de 127,75. Ou seja, cada ação chegou a ser negociada pelo equivalente a 127 vezes o lucro anual da empresa. E a quase 16 vezes o valor patrimonial da companhia. Mas as pessoas continuaram entrando no negócio, achando que o céu era o limite. E foi, para algumas pessoas: com a queda de 62,81%, muitos especuladores perderam muito dinheiro.

Você poderia perguntar: “Fábio, perdeu dinheiro como? Afinal, quem tinha as ações da Mundial em abril, teve um ganho fantástico de 500%, mesmo com essa queda toda! Não tá bom?”. De fato, se alguém tivesse as ações preferenciais da Mundial no início de abril e as mantivesse até hoje, teria tido esse ganho, mesmo após a vertiginosa queda de mais de 60% dos últimos dois dias. Mas muito pouca gente fez isso: ninguém investiu na empresa porque acreditava no negócio, mas porque acreditava que ela seria o seu passaporte para a riqueza fácil. Muitos especuladores podem ter ganho um dinheirinho com ela; mas, se eles foram responsáveis, não investiram todo o dinheiro que tinham: ganharam seus 20% ou 30% em cada operação, mas como entraram com pouco dinheiro, não conseguiram muito resultado.

De nada adianta você ganhar 30% em 3 ou 4 dias, se você investiu R$ 1.000 ou R$ 2.000. Afinal, R$ 300 ou R$ 400 não vão fazer ninguém ficar milionário. Mesmo que tenha investido R$ 10.000, R$ 3.000 ganhos na operação também não farão ninguém milionário. E se alguém investiu mais do que isso depois que a cotação começou a disparar, era simplesmente insano. Acredito que muito pouca gente fez isso, e a maioria saiu com muito pouco lucro.

E, pior, muita gente deve ter começado a investir nessa semana ou na semana passada, achando que iria sair da rua da amargura em 3 semanas. Deu pena de algumas pessoas, em alguns fóruns que vi pela Internet. Vi gente narrando que, depois de ganhar R$ 25.000 com as ações da Mundial há alguns dias, resolveu pegar empréstimo e perdeu mais de R$ 50.000,00 nos pregões dos últimos dias, depois de ter pego empréstimo bancário para “aproveitar a onda”. Soube de gente que vendeu ações de boas empresas para “fazer caixa” e especular com as ações da Mundial, há 2 ou 3 dias. E, como as pessoas não aprendem, eu também li depoimentos de pessoas que aproveitaram a queda para comprar mais ações da Mundial, para “fazer preço médio”. Parêntesis: eu recomendo a estratégia de fazer preço médio, comprando aos poucos ações de boas empresas e a preços razoáveis, e não com uma empresa cujo preço AINDA está nas alturas!

Lições para o investidor

Investir na bolsa não é difícil. Se você pegar os balanços de duas empresas, uma excelente e uma péssima, em questão de segundos saberá dizer qual delas é a melhor. Basta pegar o crescimento do lucro ao longo dos anos, como a dívida tem sido equacionada, se a empresa gasta muito com pessoal e com a sua administração, se ela tem uma boa margem de lucro. O resto é calcular indicadores fundamentalistas, o que pode ser feito com lápis e papel ou com uma planilhazinha do Excel. Não é difícil: com um pouco de esforço, qualquer pessoa pode compreender o essencial para separar o joio do trigo.

Mas muitas pessoas querem acertar na loteria. Acham que a bolsa é um cassino. Ao invés de se concentrar na formação de uma boa carteira de investimentos, com empresas que comprovadamente são bem administradas e têm vantagem comparativa, elas preferem se concentrar nas empresas cuja cotação vai disparar rapidamente. Um ou outro pode ficar rico assim. Acontece. Mas esse aí vai ser 0,00000001% da população. É loteria. Você não pode deixar o futuro de todas as suas economias na mão da sorte, concorda? Com disciplina e paciência, o retorno virá.

Mas é isso: toda vez que uma bolha estoura ou que um “mico” sobe estupidamente, os especuladores aprendem, pela dor, lições que já deveriam ter aprendido. São os mesmos que depois saem difamando o investimento em ações, dizendo que só os “tubarões” (grandes investidores) ganham dinheiro no mercado. São esses que metem a bala na cabeça por não saber lidar com o prejuízo que sua irresponsabilidade causou. São esses que se divorciam porque as economias de anos do casal são reduzidas a pó depois de uma aposta equivocada.

Todavia, eu não me engano: esses são os mesmos que voltarão a especular tão logo surja um novo mico popular no mercado. Tem gente que não aprende nunca. E são os mesmos que, se as ações da Mundial dispararem hoje ou na segunda-feira, virão aqui comentar e dizer quão idiota eu sou, por investir nas ações de empresas como Ambev, Natura, Marcopolo ou Banco do Brasil. Não tem problema: estou preparado para uma maratona, não para uma corrida de cem metros rasos com um pitbull na minha cola. Mesmo que as ações da Mundial subam mais 1000%, continuarei a dizer: é irracional e sem fundamento.

Nota do final do dia 22/07/2011: Escrevo após o fim do pregão de hoje. Ao longo do dia, as ações MNLD4 caíram ainda mais que nos dias anteriores – mais 63,68% de queda (de R$ 1,30 para R$ 0,69). Isso significa que, no total, as ações caíram em apenas 3 dias 86,49% (de R$ 5,11 para R$ 0,69). 

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