Precauções antes de investir em empresas que pagam bons dividendos

Muitos investidores procuram ações com um bom dividend yield para alcançar um único propósito: ganhar dinheiro com os dividendos que são pagos periodicamente. Quem olha o elevado dividend yield de algumas empresas já fica empolgado. E não é para menos: em tempos nos quais a renda fixa dificilmente rende mais do que 10% ao ano, olhar para as ações da Eletropaulo e ver que a empresa está pagando mais de 20% ao ano torna tentadora a ideia de investir nela somente pelos dividendos. E não apenas a Eletropaulo: várias empresas apresentaram dividend yield altíssimo nos últimos 12 meses: a Monark (BMKS3), por exemplo, apresentou um dividend yield de 108,2%, e a Yara Brasil Fertilizantes (ILMD4), um yield de 71,50%. Mas, antes que você corra para o home broker a fim de comprar essas ações, é preciso tomar alguns cuidados.

O excelente portal The Motley Fool publicou recentemente uma matéria sobre o assunto, mostrando três fatores que o investidor deve prestar atenção antes de comprar ações de uma empresa com o propósito de receber dividendos polpudos.

1. Dívidas muito altas afetam irremediavelmente a capacidade de manter um dividend yield elevado

Verifique a dívida (de curto e longo prazo) da empresa e se ela tem condição de pagá-la com tranquilidade. Às vezes, uma empresa vem pagando bons dividendos por um bom período de tempo, mas como a sua dívida é extremamente alta, dificilmente a companhia conseguirá manter elevado o patamar de pagamento dos dividendos. A razão para isso é óbvia: se a empresa tem que pagar suas dívidas, terá que cortar os dividendos para quitá-las, concorda?

Dê preferência a empresas que paguem bons dividendos e consigam manter baixo o seu índice de liquidez (de preferência, superior a 1). A BMKS3 (Monark) passou com folga nesse teste, já que apresenta um índice de liquidez corrente superior a 7,00 e a relação entre sua dívida bruta e seu patrimônio é zero.

2. Dividend yield alto demais pode sinalizar problemas

Outro motivo para suspeitar da capacidade de pagamento de dividendos no longo prazo é o pagamento de um dividend yield alto demais. O artigo do The Motley Fool ilustra essa questão com um dado histórico do mercado de ações americano: mais de 1/4 das empresas que pagavam mais de 8% em dividend yield em 2001 não pagaram um único centavo em dividendos no último ano. Claro, 8% não é um valor absurdo para a realidade brasileira, mas é um dividend yield excepcional para a realidade americana, na qual os juros pagos em um título público (bond) com vencimento em 10 anos está girando a uma taxa de 3% ao ano. Comparando-se com o Brasil, isso equivaleria a algo em torno de 30% de dividend yield!!

O cuidado a ser tomado com empresas que pagam um dividend yield elevado demais está no fato de que o mercado pode estar divisando problemas demais no futuro da companhia. O dividend yield expressa a relação entre os dividendos pagos por ação (DPA) e a cotação da ação. Assim, se uma ação custa R$ 1,00 e a empresa pagou R$ 0,20 em dividendos num determinado ano, a empresa apresenta um dividend yield de 20%. Se o preço cair para R$ 0,40, o dividend yield já aumenta para 50%! É o caso, por exemplo, da Eletropaulo: como o mercado acredita que a empresa passará por muitas dificuldades, a usa cotação caiu demais – mas como a empresa continuou a pagar bons dividendos, o dividend yield subiu muito.

É importante observar que, às vezes, o mercado também erra na avaliação de uma empresa: o preço de uma empresa fantástica cai injustificadamente e o dividend yield pode subir bastante, trazendo uma excelente oportunidade de investimento.

3. O dividend yield de empresas de setores arriscados corre riscos

Outro ponto a ser observado é o setor de atuação da empresa. O artigo do The Motley Fool mostra como uma empresa aparentemente sólida como o The New York Times teve que diminuir drasticamente o pagamento de dividendos por causa das mudanças que seu setor de atuação sofreu. Como a venda dos jornais impressos despencou (e com ela o valor pago pelos anunciantes), a empresa passou por sérias dificuldades financeiras.

No Brasil, é importante tomar muito cuidado com setores em que a concorrência é muito acirrada, como o varejo e a aviação. Nesses setores, é bem comum que empresas aparentemente sólidas apresentem prejuízo e venham eventualmente a falir. Outro setor que é bom ficar “de olho” é o de telefonia fixa, já que cada vez mais o setor vem perdendo espaço para empresas de telefonia móvel – e, portanto, é importante que o investidor observe se a empresa está procurando se reposicionar no mercado. Também é importante tomar cuidado com os setores cíclicos (como o de commodities), já que uma eventual virada nos preços pode levar embora boa parte dos dividendos pagos pela empresa.

* Os dados relativos ao dividend yield foram extraídos do site Fundamentus.
** As empresas foram mencionadas apenas como exemplo ilustrativo, não significando recomendação de compra ou venda dos ativos. Ressalte-se que, além do dividend yield, existem muitos outros fatores a serem analisados antes de comprar uma ação.

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