Ações em baixa… o que fazer?

As ações estão em baixa. Desde o início do ano, o Ibovespa caiu 12,72% até o fechamento da sessão do dia 14/06. Mas o que o investidor de longo prazo deve fazer? Abandonar o barco e partir para portos mais seguros nos próximos meses? Aproveitar que a Selic está aumentando e investir em fundos de renda fixa ou em títulos do Tesouro Direto? Ou continuar a apostar nas ações, na expectativa de que elas se recuperem?

Por que as ações estão caindo?

Benjamin Graham dizia que, “no curto prazo, os mercados funcionam com uma máquina de contagem de votos, mas no longo prazo os mercados comportam-se como uma balança”. Ou seja, o comportamento do mercado de ações, no curto prazo, é extremamente imprevisível, pois depende das impressões dos formadores de opinião dos mercados. Se eles acham que o mundo vai acabar amanhã, os mercados despencam; se acreditam que o céu é o limite para os preços das ações, os preços sobem sem qualquer lastro na realidade.

Apesar disso, os mercados estão bastante preocupados, e com relativa razão. Aparentemente, as previsões de Nouriel Roubini estão se confirmando: no fim do ano passado, quando a economia americana parecia estar começando a se recuperar da crise, ele já alertava que, provavelmente, a recuperação econômica ocorreria em “W”. Ou seja, haveria uma pequena recuperação, acompanhada de novo declínio econômico. É o que parece estar acontecendo: a atividade econômica americana está em queda, e sem sinais aparentes de que as coisas se recuperarão no curto prazo.

Além disso, os mercados ainda estão preocupados com o déficit público em vários países, como os próprios Estados Unidos (que superaram o teto de seu endividamento nos últimos dias), Espanha, Portugal, Irlanda e Grécia. A falta de controle nas contas públicas aumenta as chances de que esses países simplesmente deixem de pagar suas dívidas. Por enquanto, a pior situação é a da Grécia, que tem recorrido a empréstimos internacionais para honrar suas dívidas – ou seja, pagando-as com mais dívida. São necessárias reformas econômicas importantes, mas até agora pouco foi feito, e o mesmo ocorre nos demais países.

Além disso, no tocante ao Brasil, muitos consideram que estamos vivendo uma bolha de crédito, causada pela redução na taxa de juros (em movimento que está se invertendo nesse ano) e pela facilitação do acesso ao crédito por boa parte da população. Outros apontam também que estamos vivendo uma bolha cambial, causada pela valorização excessiva do real em relação a outras moedas do mundo, em decorrência do acúmulo expressivo de reservas internacionais. Nossas reservas estão aumentando porque estrangeiros estão investindo no país, e não por conta do superávit nas transações de bens e serviços para o exterior. Isso não seria um problema se esse investimento fosse de longo prazo, mas a maioria do capital que está ingressando é de curto prazo (compra de ações e títulos de renda fixa, por exemplo). Se esse capital decidir que há oportunidades melhores em outros lugares, pode bater em retirada do país, levando ao colapso.

Todos esses fatores, em maior ou menor grau, estão levando à desconfiança com relação a nosso mercado de ações, que tem despencado apesar de as empresas estarem apresentando bons resultados operacionais esse ano. Veja a evolução do Ibovespa em 2010:

O que o investidor em ações deve fazer?

Se ele investe pensando no longo prazo, deve continuar a seguir sua estratégia – especialmente, se ela envolve algum mecanismo de asset allocation. Ou seja, se você diversifica seus investimentos em várias classes de ativos (renda fixa, ações, imóveis, etc.), dificilmente terá com o que se preocupar. A diversificação serve justamente para possibilitar que você possa comprar mais baratos os ativos que mais se depreciarem em algum período. Se as ações caírem ainda mais – e existe essa possibilidade -, é bem provável que você poderá adquiri-las a preços bem razoáveis para o longo prazo.

Os setores que têm sido mais afetados são os de commodities metálicas. A cotação das ações da Gerdau, por exemplo (GGBR4), caíram mais de 30% em 2011, seguidas por Usiminas (USIM5), com queda de 30,46% e CSN (CSNA3), que caíram 24,65%.

Mas, se você acredita na recuperação da economia mundial no longo prazo, pode ser que essas quedas representem uma oportunidade de investimento nessas empresas. Comprar aos poucos e de maneira diversificada leva à redução no preço médio, significando lucro maior no futuro. Mas, para isso, é preciso ter uma visão de longo prazo e estudar muito as empresas em que se investe. O pior também pode acontecer com empresas de um setor cíclico como é o da siderurgia, e é importante estar preparado para isso.

Outra estratégia que pode ser adotada caso você esteja extremamente preocupado com a situação atual é a redução gradual de sua posição em ações. Venda aos poucos para evitar perder dinheiro caso haja uma recuperação temporária, e não deixe de ter uma porção de seu capital em ações. Ninguém sabe quando a recuperação poderá vir (daqui a 1 mês? 6 meses? 1 ano? 5 anos?), mas estou certo de que ela virá em algum momento, e quem estiver fora do mercado terá perdido uma oportunidade de estar investido em ações.

Você deve estar achando que estou fugindo da resposta à pergunta. Não estou: apenas tracei respostas diferentes para perfis diferentes de investidor. De minha parte, o que estou fazendo é seguir meu primeiro conselho. Compro um pouco de ações a cada mês, e também tenho uma parte de minhas economias em renda fixa, preparada para comprar mais ações caso novas baixas expressivas aconteçam.

Confesso que uma pontinha de mim está torcendo para que os preços voltem aos níveis de novembro de 2008, quando Ibovespa estava na casa dos 30.000 pontos. Seria uma excelente oportunidade de comprar novas ações a bons preços…

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