E o IPO da Magazine Luiza?
Um dos grandes assuntos da Bovespa nas últimas semanas foi o IPO da Magazine Luiza. IPO, a sigla inglesa para Initial Public Offering, ou Oferta Pública Inicial, é a abertura de capital de uma empresa, mediante a emissão de ações para que o público em geral possa adquiri-las. O prazo para participar da oferta inicial se encerrará hoje, mas será que vale a pena investir nas ações da Magazine Luiza?
1. A Magazine Luiza tem investido pesado na publicidade do IPO
A empresa tem apostado na publicidade maciça para incentivar a participação no IPO e, de quebra, ainda tentar elevar o preço da ação na oferta. A própria Luiza Trajano, sobrinha da fundadora da terceira maior rede de varejo brasileira (atrás apenas do grupo formado por Casas Bahia, Pão de Açúcar e Ponto Frio, e do grupo “Máquina de Vendas”, proprietário da Ricardo Eletro e da Insinuante), tem participado ativamente da campanha, em propagandas divulgadas na mídia escrita e na televisão. A campanha tem sido bem sucedida. Graças à simpatia da fundadora da empresa, muitas pessoas que jamais pensaram em investir em ações estão interessadas em participar do IPO da companhia, apenas para serem sócias dela.
2. Cuidados ao investir no IPO da Magazine Luiza
Mas esta é uma receita para o desastre. Investir em ações é coisa séria, e investir em ações em um IPO é mais sério ainda. O principal fator que leva uma empresa a abrir seu capital, emitindo ações, é justamente a necessidade de angariar recursos para manter suas atividades em funcionamento ou para expandir seus negócios. Se a empresa precisar do dinheiro para manter suas atividades em funcionamento, o caso é preocupante: significa que a empresa é mal administrada e precisa de dinheiro “de fora” (o dos novos acionistas) para continuar operando.
Por outro lado, se a empresa precisar do dinheiro novo para expandir suas atividades, pode ser uma boa oportunidade de investimento. Mas normalmente não é: IPOs normalmente são lançados quando a empresa enxerga uma possibilidade de que o mercado esteja sobrevalorizado, com certa predisposição a pagar mais por uma empresa do que ela realmente vale. Afinal, a empresa não emitiria ações se o mercado estivesse na baixa, concorda? Nessa situação, ela receberia menos dinheiro do que seus ativos realmente valem, e não seria racional emitir ações nessa condição.
Por essa razão, os preços de IPO normalmente são elevados demais, indicando uma alta probabilidade de que o investimento dos novos acionistas não gere bons retornos no médio prazo. Muitas vezes, os primeiros dias após o IPO são de euforia, os preços disparam rapidamente, mas logo após o mercado recobrar a racionalidade, a cotação das ações cai. Não é raro que, após uma elevação rápida nos preços, após algumas semanas a cotação cai a níveis inferiores aos do lançamento, e lá permaneçam por um bom tempo.
3. Lembre-se: a Magazine Luiza é do setor de varejo! Você conhece os riscos do setor?
No caso da Magazine Luíza, a empresa pretende investir o dinheiro obtido com o IPO (estimado em até R$ 1,2 bilhões) na expansão de sua rede, com a abertura de novas lojas e a reforma das existentes, bem como na aquisição de empresas concorrentes no setor de comércio e varejo. Mas existe também outro fator de risco a ser considerado: em razão da tradicional concorrência no setor, as margens de lucro do setor são extremamente reduzidas. Não é à toa, portanto, o grande número de empresas do setor que faliram ou reduziram muito sua participação no mercado nos últimos anos. Lembram das Lojas Brasileiras, da Mesbla (que ainda está tentando retornar ao mercado, agora com uma loja eletrônica) e da Arapuã? Outrora grandes empresas, todas falíram por conta de problemas típicos do setor.
E você, vai investir na Magazine Luiza?
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Sobre o autor (Perfil do autor)
Fábio Portela L. Almeida é mestre em direito constitucional e em filosofia pela UnB. Atualmente, é doutorando em direito pela mesma universidade. É autodidata no mundo dos investimentos e tem por objetivo compartilhar seus conhecimentos com qualquer pessoa que deseje aprender um pouco sobre como economizar e investir adequadamente seus recursos.Assinar
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Caro Fábio
Concordo, em parte, com seu artigo. Você diz “Se a empresa precisar do dinheiro para manter suas atividades em funcionamento, o caso é preocupante: significa que a empresa é mal administrada e precisa de dinheiro “de fora” (o dos novos acionistas) para continuar operando”. Sinto, mas a coisa não é assim a ferro e fogo.
Quando uma empresa abre seu capital não é necessariamente porque está com problemas. A maioria das empresas, inclusive, é porque querem fazer investimentos maiores do que suas receitas permitem então vão ao mercado buscar dinheiro. Você concorda que isso não é estar mau das pernas.
No prospecto da Magazine mostra como ela crescendo forte de 2008 para cá. Agora ela está chegando com força no Rio de Janeiro e em outros locais. Isso não é perfil de empresa mau gerenciada isso é perfild e empresa em expansão.
Não foi muito diferente do que outras empresas fizeram no passado, como a Petrobras que deve à abertura de capital – entre outros fatores – ser uma das maiores petrolíferas do mundo.
Isto posto, devo concordar que o que mais pesa contra a Magazine é o fato de que o setor é instável. Isso faz com que seja um investimento de risco e que, portanto, seja do interesse apenas de investidores que mais agressivos. Os conservadores devem, de fato, se manter afastados.
Respondendo sua pergunta final. Sim, vou investir na ML.
Sds
Adriana Chaves
Creio que quando o meu xará colocou: “Se a empresa precisar do dinheiro para manter suas atividades em funcionamento, o caso é preocupante: significa que a empresa é mal administrada e precisa de dinheiro “de fora” (o dos novos acionistas) para continuar operando”, ele não quis dizer que era o caso do ML, acho que só quis colocar um ponto contra, assim como foi citado um ponto a favor: “Por outro lado, se a empresa precisar do dinheiro novo para expandir suas atividades, pode ser uma boa oportunidade de investimento.”, para entrar em IPO’s.
Acho que somente quis nos fazer pensar.
Creio que ML é uma boa oprtunidade, a dúvida é quanto ela realmente vale.
Também vou investir em ML.
Bons trades,
Fabio Sousa
Adriana, como eu disse, normalmente a empresa abre seu capital por duas razões: ou é mal administrada e precisa dele pra continuar operando mal e porcamente, ou porque precisa do dinheiro dos acionistas novos para expandir suas atividades e continuar a crescer. No primeiro caso, é um investimento ruim; no segundo, pode vir a ser um investimento bom. Prefiro deixar meus leitores livres para avaliarem o prospecto da empresa e verificarem, por si sós, qual é o caso.
Adriana, Com todo o apreço, gostaria de acrescentar que a Petrobras, somente se tornou a oitava irmã, à sombra, da
lei do Monopólio Estatal do petróleo, sem o qual ele não seria a joia que é. Em abraço.
Não!!!! rs…
Talvez um dia, quando estiver com dinheiro sobrando eu arrisque o esquema de comprar ações em IPOs e vendê-las no mesmo dia, ou nos primeiros subsequentes, para aproveitar a euforia do mercado.
Abraços.
Off topic: Fábio, um colega de trabalho fez uma observação. Há 6 meses ele vem acompanhando diariamente o intraday de algumas ações e percebeu que entre 11h00 e 13h00 o preços costumam subir. Sei que você é fundamentalista, mas é uma percepção interessante para quem for se desfazer de ações, não?
Oi Fabio,
Como voce sabe nao invisto em IPO’s, e neste com tanto marketing menos ainda. Tem empresas muito boas na Bovespa andando de lado ou mesmo em queda nos ultimos anos que merecem muito mais atencao do investidor do que o Magazine Luiza. Mas para quem gosta de fortes emocoes…
O Magazine Luiza tem uma dívida a ser paga até 12/2011 com o Unibanco e o hitórico da empresa é de crescimento nos últimos anos. Esse fato do crescimento define ser uma boa entrada em Magazine Luiza ou a dúvida é quanto realmente a empresa vale?
Algumas curiosidades sobre os IPO, enquanto o indice bovespa esse ano está negativo em 4,25% a média das empresas que lançaram IPO na bolsa está em 20,69%, investir em IPO ao menos esse tem mostrado que é algo lucrativo, se as ações um dia irão cair isso é certeza, afinal estamos no mercado de renda variavel e as veteranas do ibovespa podem ter certeza também cairão e subirão assim como as IPO.
Agora o caso da Magazine Luiza é uma rede em expansão, sempre foi forte no interior de São Paulo, a Luiza Trajano não é só simpatia, a competência dela já está mais do que provada no interior de São Paulo onde a empresa dela é lider no varejo.
E como já disseram o IPO da Magazine Luiza é para expansão e falência todos os setores estão sujeito a eles, e no caso de uma empresa falir temos que pensar a culpa é do setor ou do gestor ?
kra…reconheço esse nome do I.A.
Alguém dessa comunidade falando bem de uma empresa, ou situação, é um bom indicativo….de VENDA.
Abss.
Também fico longe de IPO.
O oráculo me contou que ela vai subir um pouco, ficar supervalorizada, descer abaixo do inicial e lentamente voltar a subir.
Mas temos que analizar que o ML é uma empresa com mais de 50 anos no mercado, não é um Ricardo Eletro da vida que apareceu recentemente fazendo um barulho danado, o “Pedigree” conta muito. Eu acredito que a longo prazo será um bom investimento, pois nunca vi a Luiza Helena fazer mal negócio, e sei que ela se preocupa com seus clientes e creio que se preocupará com seus sócios. PS: Coloquei 2k na reserva do MGLU3 vamos ver no que dá.
Pode ser IPO até da Berkshire Hathaway que eu não entro! rsrs…
Abcs,
Vai ser meu primeiro IPO, sou iniciante no mercado de ações.
Entrei por indicação do corretor (1º motivo da dor de cabeça);
Hj quando liguei para a corretora, ele me pareceu um pouco desanimado (2º motivo…);
A pouco li uma notícia que o valor será o piso R$ 16,00 (3º motivo…);
De qualquer forma, sou position então se precisar seguro as ações, e renda variável é assim mesmo, não podemos investir um dinheiro que nos fará falta em alguns meses. Mas mesmo assim, eu deveria ter estudado os fundamentos da empresa.
Mesmo tendo recebido, na semana passada, um “convite” (?) para investir no IPO do Magazine Luisa, não era minha intenção fazê-lo.
Depois da leitura do artigo, então, tive a certeza de que não seria mesmo um bom negócio (como não foi, aliás, o IPO da Visanet / Cielo em 2009).
Falar que uma empresa tá falida e mal das pernas porque quer fazer um IPO já é exagero.
Basta ver a destinação dos recursos que vão voltar integralmente para a empresa. Se os sócios quisessem se desfazer, embolsariam o lucro.
O ML já mostrou sua competência e por isso está tão grande assim. Já que perdeu a compra do ponto frio para o PCAR, agora vai ter que crescer mais aceleradamente com novas aquisições.
A ação vai ter um P/L de 6x, similar ao de outros players mas ainda muito abaixo de Lojas Americanas por exemplo.
Na IPO da VALE houve muita campanha publicitária, o que me gerou a maior desconfiança, mas a evolução desta ação de lá pra cá não deixa dúvida que não tinha maracutaia nenhuma.
Corrigindo: A ação vai ter um P/VP de 6X
Felix,
Como eu disse antes, eu não disse que a empresa está falida porque quer fazer um IPO. Mas existem casos em que isso acontece!
bom dia,
Fábio, sem dúvida ela ainda não está “meio” falida, ou estava , quem poderá saber? já que os balanços antigos não eram divulgados…Porém, ficou somente com passivo a descoberto se não me engano em 2009 depois dos ajustes para o IFRS ocasionada por prejuízos acumulados…, não sei se quem comprou percebeu…Muitos IPOs (não são todos) tem sempre a mesma história, e já disse muito sobre isso em nosso blog…Empresa a muito tempo no mercado, com fama, mas está passando por algumas dificuldades e para continuar a crescer, vamos fazer um IPO…para capitalizar…É melhor eu para de falar sobre ela.
abraços,
Ben Graham, no seu livro “investidor inteligente”, reverberado por Jason Zweig, diz para ficarmos fora de IPOs. Pessoal é bem simples, como é que vocês dizem que uma empresa vale X se você não tem dados de anos anteriores confiáveis que permitam você ter uma idéia do valor de uma empresa. Todo IPO sai com preços majorados, ou você acha que a abertura de um IPO não tem custos e que os coordenadores da oferta não ganham nada com ela? Por que será que a maioria dos IPOs ocorrem em momentos de euforia?…
Acertou em cheio! Ninguém voltou aqui para reconhecer isso. Pensei em investir em MGLU3, mas desisti pelas mesmas razões apontadas pelo artigo.
Parabéns Fábio!